剪映的估值，因为有PRE-IPO轮融资，估值最为清晰，毫无争议：
融后估值为156亿美元，1100亿人民币。
西红柿刚并购快看漫画，估值也很清晰，并购后，总估值82亿美元，574亿人民币。
其他三项，只能模糊估值。
在思雨文化之前，没有哪家直播电商融过资，没有先例。
直播电商，是刚爆火的电商形态，没有市盈率可以参考。
而且，1300亿只是GMV，不知道纯利润多少。
只能结合MCN企业的市盈率，来粗略判断。
假设思雨文化的电商业务，盈利率为11%，纯利润为143亿。
加上商单、商演、代言此类传统业务收入，估计在25亿左右。
两者合起来168亿。
2020年，资本市场给多家MCN企业融过资 。给出的平均市盈率为26倍。
那思雨文化的电商+MCN业务的估值，在4368亿人民币左右。
思雨影视，也不好估算。
思雨影视手里有春节期间即将上映的《有风的地方》；
有正在拍摄的超级爆款《剑来》；
还有六、七部准备进入拍摄周期的剧集。
核心业务，全部没有上线。
这一块，简单按其总投入，算30亿。
其制作的已上线的短剧，并入红果剧场计算。
红果剧场，又是个让人头疼的新鲜玩意，没有对标对象。
在红果之前，没有纯粹的短剧平台，它是开天辟地第一家。
业态最相近的，是爱妻姨、优酷、芒果这类平台。
优酷被阿里私有化，数据不公开，就用爱妻姨对标计算。
爱妻姨，目前的DAU为9000万左右，市值为118亿美刀。
红果的DAU，在2100万，为爱妻姨的23%。
简单类比，红果的估值在28亿美刀，196亿人民币。
剪映1100亿，西红柿574亿，MCN电商4368亿，思雨影视30亿，红果196亿。
合计6268亿。
记者多次强调，所有业务数据均为估算。
因直播电商和短剧均为全新业务，完全没有参考，甚至可以用“猜测”来形容。
而且，6868亿，还不算思雨创投投出的45笔投资的股权价值。
也不算汉唐文化、绯魅绮、李梓柒等品牌的品牌价值——暂且略掉。
司雨占思雨文化的股份，为37%左右。
计算得出，其身家为2319亿——和胡润给的数字大差不差。
记者最后给出三点总结：
一，司雨两千多亿身家，不等于确定财富，非上市企业的估值，有多重不确定性。
主要因为：直播电商、红果剧场两大核心板块均属于“新兴业态”。
——既无可参考的资本估值模型，也缺乏公开透明的财务数据支撑。
直播电商1300亿GMV中，真实盈利率、流量投入、主播分成、供应链成本等均未公开。
盈利模式和传统MCN差异显着。
用MCN企业26倍市盈率倒推，本身就存在主观偏差。
红果剧场，是全球首个纯短剧平台。
2100万DAU的用户粘性、付费转化率等关键数据未披露。
28亿美元的估值，是“行业类比下的推测”，而非精准计算。
二，股权结构与关联业务的模糊性。
司雨在剪映、西红柿等子业务中的持股，并非简单粗暴的37%。
存在融资后的股权稀释——具体财务数据不明。
思雨创投的45笔投资，汉唐文化等品牌的无形资产未计入估值。
这些资产，可通过股权分红、品牌协同影响司雨的实际财富。
三：估值波动：市场环境与业务进展的强关联性。
非上市企业的估值，高度依赖“未来预期”。
思雨文化的核心业务，均处于快速变化的赛道中，任何变量都可能导致估值大幅调整。
分析完司雨，记者把司雨和章一鸣，放在一起对比，专门写出一小篇分析文章，核心大意是：
字符跳动和思雨文化：
均是全球顶级未上市独角兽，均是华国头部互联网企业，均未公开核心财务数据。
均是所在赛道的“创新者”，缺乏可类比的上市企业，估值逻辑均以“行业属性+业务数据”为核心。
估值的本质，是“用成熟赛道的指标，适配新兴赛道的企业”，存在主观假设成分。
面临相似的风险：行业竞争加剧、监管政策变化.......
均处于“高增长、高潜力”的赛道，未来估值提升与财富增长，为大概率事件。
而两位全球顶级非上市科技企业掌舵者——司雨和张一鸣的财富，均是“股权估值的纸面财富”。
财富与企业的未来，深度绑定。
既享受着赛道红利带来的光明前景，也承受着非上市属性带来的风险.......
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