9月21日，周日，8:01，今天是享界S9T的开启交付，是邀请享界车主去北京参加的，牌面拉满。
“我在XX中躲牛市！”投资者如何应对？
马特贝现在反思的是今年这个情况，确实，在北汽蓝谷躲过了今年的这轮牛市。
问题出在哪里？
源于对资金流的不重视。
那资金流怎么去判断呢？
等一下哈，先再强调一下，关键一定要重视资金在哪里。
金融的记忆是短暂的，但资金流向、沉淀的影响一定不小。
判断资金流的目的，就是要确定资金在哪里，那怎么判断资金在哪里？
马特贝目前的方案就是盯着成交，这倒是北向资金不再公布流入流出情况之后，成交成了北向流入的分析关键，成交一直保持在稳定的比例，例如现在的12-14%，这说明北向资金还在，而且稳定流入的可能性比较大，因为当部分买入沉淀到股票里，不再每天交易的时候，能够维持成交是要新增资金的不断流入的。
类似的情况在各个板块也一样，例如最近成交明显增加的汽车配件板块，电池储能板块等。
北向资金成交额占全 A 比例（即 “成交占比”）能反映外资交易活跃度。根据东北证券研究，该指标与沪深 300 指数走势的相关性在 2023 年后显着提升，尤其在存量博弈阶段，成交占比波动可辅助判断外资对大盘风格的偏好。例如，当全A成交额萎缩时，若北向成交占比逆势上升（如 2024 年一度突破 20%），可能暗示外资在结构性加仓。
类似的特征也可以体现在融资融券的融资买入数据，也就是两融数据。
两融数据主要观察的其实是四个指标，融资买入余额、融资买入额、偿还额和融资净买入。因为融资净买入等于融资买入额减去偿还额，所以跟踪的时候主要就看融资余额、融资买入额和融资净买入。
融资买入额的连续增加，代表资金流入，这说明市场内资金愿意以杠杆的方式对板块和个股进行加仓，而融资余额就会随着融资买入额的连续增加变大，融资余额越大，说明市场买入的金额越大，但也看余额占流通市值比。
这些看得都不是一个绝对值，关键还是看变化。
连续 3-5 天或者5-10天的净买入趋势，比单日大额净买入更有意义。
要抓住了杠杆资金动向的关键观测维度 —— 即 “聚焦核心指标、重趋势轻绝对值、结合相对比例”，这符合两融数据作为 “市场情绪晴雨表” 和 “资金主动流向锚” 的本质属性。
投资正确的做法，不是随波逐流，而是风险先行，理智行事，事先为各种风险（危险）做好充分准备。
如果用租售比来衡量，非自住性买房者就不会轻易去高位买房；
如果用股息率来衡量，投资者就不会轻易为上市公司未经证实的利润支付高估值；
如果从资产的安全性（本金安全）来思考，参与者就不会因为垃圾债券、P2P之类或所谓的海外家族信托等金融产品动心。
但这些理论上看着合理的概念在实际操作上可能有毒，上面3个理论，房子、海外家族信托这些风险比较有效，因为这些流动性极差，所以风险主要在于流动性风险和本金风险。
但股票市场如果从股息率衡量，可能就有较大的问题，股票市场几乎不存在流动性风险，而且股价的上涨本身更多依赖的就是资金推动，所以股票市场也许考虑资金的流动更重要。
从现在的半导体（芯片如寒武纪）、通信设备（CPO如新易盛和中际旭创）和电子元件（PCB胜宏科技）这些个股的机会能用股息率来衡量？
当然，也有农行的例子，问题是，农行或银行股这两年的崛起真的是因为股息率么？
既然明确了资金的流动才是推动板块和股价上涨的主要力量，尤其是短期阶段性的上涨，单日或单周的上涨很难有操作性的，尤其对于我们散户，没有隔日短线的获利能力，即使能看到单日或单周的资金流入，很可能会遇上那种短期流入后不再有后续流入的情况，那很可能就成了接盘侠。
所以融资买入数据里，连续 3-5 天或者5-10天的净买入趋势，数据上要结合融资余额分析，基本面也要结合实际产业或上市公司个体的变化来做决策。
这次算力板块的爆发式行情，不仅仅是体现在形成了季度级别的净买入趋势，融资余额也基本都进入到两市的前100名，而且，我们可以看到这些公司基本和英伟达相关，要么是英伟达的竞争公司（寒武纪），要么就是核心供应商（胜宏科技、中际旭创）
资金的流入是有充分的基本面支持的，只是今年4-5月份的时候，我们能不能判断到英伟达还能被华尔街推动到一个更高的市值，能不能不受当时的关税政策影响？
大算力板块不少核心公司都出现了1-2倍的短期涨幅，所以再去挖掘它的上涨逻辑意义不大，我们还是尽量从这个逻辑去找寻未来的机会。
我们也先从两融数据来观察一下这个过程，为后续确认新的“牛股”板块做数据上的准备。
那两融数据的板块特征又是什么呢？
先看看各个板块的两融余额占比吧，也就是市场内的融资资金在各个板块中的分布。
两融余额的形成是需要时间的，两融余额代表的主要就是场内资金的态度，比流通市值更接近二级市场投资者的态度，因为流通市值里也有不少是大股东的持股。
但融资余额基本上都是二级市场投资者对融资融券杠杆资金的使用。
马特贝大概得出一个结论：板块间 “融资余额占比” 差异：反映资金的 “核心赛道偏好”。
怎么证明这一点？
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