顾文杰突然想到了片刻前的那段对话——有缺陷的产品赚不了钱，迟疑的收购也赚不到钱，脱离实际的学者当然也赚不了钱。
这或许是理所当然的事，甚至可能当事人也压根没有靠这个赚钱的打算……可是人不赚钱又该做什么呢？在当今的社会中，钱是信用与法理，钱是社会价值的提现，一项活动如果赚不了钱，可能它本来就不该存在，而如果以追求利润作为目标，或许本来就有效率更高的选择……
当天的会面，顾文杰跟季祥林谈了很久，双方签了一份合同之后，季祥林就回去辞职了。
楼市多头繁荣。
当天晚上，李普曼打电话来试探顾文杰，保尔森也在探他的口风……李普曼倒是不太在意下跌，毕竟对银行来说，他们主要收的是两头的佣金，无论谁赚钱、对他们的影响都不算大，不过李普曼自己管理的资本买了不少优质CDS，他对如今的市场前景也有点心里打鼓。
保尔森则说他在准备减持了——泡沫的锚点终究还是在房价上，如果房价真的不跌了，那么CDS可能确实前途难料，保尔森捉不摸透官府的救市政策，想试着从同行这里打听一些消息。
“不要告诉他们真相，你可以说我们也在观望。”
季祥林临走前交代了对同行的应对策略，他看起来适应角色相当快——对于一个空头来说，这可能是很常见的操作，毕竟大家都喜欢增长，没有人喜欢下跌，全世界的人都这样。
所以空头出现在市场上就会成为猎杀的目标，不仅多头会轧空，空头之间也会有轧死前辈再入场、或者引人做空然后再做多的奇怪操作。
前段时间与民主党的传媒交易似乎就起到了这方面的作用，也许其他空头还在迟疑，或者说因为这笔交易波及到了房价这个最终的锚定物，让原本应该有很明确的风险的信贷市场又扑朔迷离了起来，然而季祥林到现在仍然确定房价会下跌，现在正是抄底入市的最佳时机。
在这样的思路指引下，几天后，那家爱德华基金完成财产分割，两个最初的合伙人交割了自己的CDS资源之后退出了，一家叫做‘红水基金’的海外公益资本向这家对冲基金进行了注资……
这是一家注册于卢森堡的公益基金，没有进行过任何国际机构的实际认证，投资人有八十多个，都是内地的商贾巨富——只是来加个名字，不投资，但是份额不对外公布，看起来就像是这个基金真有这么多人参与一样。
他是从哪找来这么多人的？
顾文杰似乎产生了这样的怀疑，不过他很快就顾不上这些了。
很快，爱德华基金开始物色起了市场上的CDO，11月结束之前买入了1亿美元规模的cds，这笔钱已经是他的公司完成一轮募资的价值了，但是在华尔街上可以直接交换成一些简单的投资文件，变成二十几份薄薄的CDS小册子放在他的案头。
而这也只是个开头而已——
“哦，我的老天，听说你们终于开始购买CDS了？现在市场正繁荣，这是抄底的大好时机！快告诉我你们想买什么，我们可以找一百个亿的资本做你们对手盘！”
高盛的朋友仍然热情洋溢，恨不得直接从爱德华基金把那五个亿直接抢走，当天季祥林不在，顾文杰自个琢磨了大半夜，挑了一些看起来信用问题比较严重的MBS出来，想请高盛为他定制一份CDO给他做空。
但季祥林听后连夜来到洛杉矶阻止了他——
当时季祥林问他：“Jim，如果你自己按揭了房屋，你想用它赚大钱、所以忍受了高昂的利息，你觉得你什么时候会违约？”
“也许……我没钱的时候？或者它实在跌得太狠，让我看不到升值可能性的时候。”
“没错，两种因素都很重要，但是谁都知道穷人花钱会锱铢必较，作为场外看客，很多人会为穷人违约下注，所以它的赔率会更低一点。”
“所以你觉得我们主要应该挑选富人的交易？”
“是的，但并不是所有富人都可以，刚才你也说了，只有下跌幅度超过了承受限度的富人会违约，那么首先——也许他对盈利的预期更高，也许他对下跌的容忍度更低。”
“可是我们该如何判断呢？”顾文杰迟疑道，“银行提供的信用资料可以让我们知道一个MBS的投保人的信用状况，但是我们如何知道他对投资的预期有多高？”
“我的想法是根据地域和年限——如今全美房价走势不同，有的州最近反弹强劲，有的州甚至就没停止过上涨，我想这些州的人对盈利的预期更高，而一般来说，如果有人在今年之内买了房，他们的沉没成本更低，而且心理预期也更高，我想这些人应该是最容易违约的群体……”
“好吧，你是说所在地房价比较稳定、在今年内买了房的MBS的富人也和穷人一样容易违约？”
“是的。”
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