丙申日，汉武帝任命御史大夫石庆为丞相，封牧丘侯。当时国家大事不断，桑弘羊等人负责搞经济创收，王温舒这些酷吏推行严刑峻法，儿宽等人提倡文化教育，他们都做到了九卿的位置，轮流为汉武帝效力。很多事情都不经过丞相决策，丞相石庆就是个老实人，只知道本分做事。
五利将军栾大收拾行李，号称要东渡大海去找他的神仙师父。结果到了海边不敢下海，跑去泰山祭祀。汉武帝派人暗中跟随查验，发现他啥也没见到。栾大还撒谎说见到了师父，之前吹嘘的仙方也没一个灵验的，最后因欺君之罪被腰斩，推荐他的乐成侯也被斩首示众。
西边的羌人十万人造反，还和匈奴勾结，攻打故安，包围枹罕。匈奴也趁机进犯五原郡，杀了太守，汉朝边境局势瞬间紧张起来。
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元鼎五年的汉朝，堪称“多事之秋”，各种糟心事扎堆出现，汉武帝直接陷入“忙到飞起”的困境！在迷信求仙方面，汉武帝依旧沉迷其中无法自拔，被虚无缥缈的“祥瑞”忽悠，大搞祭祀活动，劳民伤财不说，还带偏了社会风气。
外交军事上，南越问题处理得一波三折，汉武帝一开始轻敌，导致局势失控，南越造反后才匆忙调兵遣将。这也暴露出汉朝在处理藩属国事务上缺乏足够的经验和手段，对潜在的危机预判不足。不过韩千秋等人的英勇和卜式的主动请战，展现出部分臣民的忠诚和担当，但大部分列侯的冷漠也反映出贵族阶层的离心离德。
国内政治上，汉武帝借酎金问题一口气削了上百个列侯的爵位，这波操作看似强势，实则加剧了统治阶层内部的矛盾。丞相赵周成了“背锅侠”，新任丞相石庆又没啥实权，朝廷权力结构变得更加复杂。而酷吏和能臣各自为政，虽然在短期内解决了一些问题，但也让社会矛盾不断积累。
再加上西边羌人叛乱、匈奴进犯，汉朝陷入多线作战的危机，内忧外患同时爆发，汉武帝的统治面临巨大挑战。这一年发生的种种事件，就像一颗颗“炸弹”，把汉朝表面的繁荣炸出了不少裂痕。
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